【游庭皓早晨財經速解讀20250609觀點整理】標普站上6000點！強勁非農數據降溫降息預期，川普與科技巨頭關係成市場新變數

美股攻克6000點，市場陷入「最討厭的反彈」？

上週五，受遠超預期的5月份非農就業數據提振，標普500指數歷史性地突破6000點心理關卡，道瓊指數也成功收復年度失土。然而，自4月初以來的這波凌厲漲勢，已讓三大指數累積了近兩成（費半指數更高達四成）的漲幅，市場在樂觀情緒中，正陷入「想追又不敢追」的尷尬窘境。

何謂「最討厭的反彈」(Hateful Rally)？

目前市場正處於一種被稱為「最討厭的反彈」的典型心理現象。意指行情在快速且強勁的反彈後，逼近歷史新高卻又未能突破，漲幅已大，但市場的不確定性似乎正逐漸消退。

這讓投資者進退兩難：此刻不進場，擔心錯過下一波主升段；但若立刻追高，又恐懼乖離過大（註：股價與移動平均線的差距過大）後隨時可能出現的回檔修正。

數據顯示，VIX恐慌指數在過去九週內崩跌63%，顯示市場避險情緒已大幅退卻。然而，盤面給人的感受卻並非所有人都已進場。這種猶豫的心態，也反映在華爾街投行的分歧看法上：

• 摩根大通 (JPMorgan): 大幅上修標普500指數的年底目標價至6000點，理由是AI浪潮、波動性回穩及系統性買盤的支撐。
• 美國銀行 (Bank of America): 分析師 Michael Hartnett 則警告，技術性賣出訊號正在浮現，且股市本益比已回到22倍的昂貴區間，不建議此時追高。

強勁非農數據，聯準會降息預期再降溫

5月份非農就業人口新增13.9萬人，高於市場預期的12.6萬，失業率則維持在4.2%。

即便在聯邦政府持續裁員（5月份減少2.2萬人）的背景下，就業數據依然強勁，凸顯了服務業（尤其是醫療保健與餐飲業）的缺工狀況依舊嚴峻。

更令市場關注的是，平均時薪年增率回升至3.9%，這項具備僵固性的通膨指標，讓聯準會的降息之路變得更加崎嶇。

數據公布後，市場預期聯準會今年可能僅會降息一次。此外，川普政府近期擴大驅逐非法移民的行動，也可能加劇勞動市場的緊張，為薪資帶來上行壓力。

政治風向成焦點，美中關係短期和緩？

本週，美中貿易談判代表將在倫敦展開新一輪會談。

會前，中國已向美國三大車廠的供應商核發了稀土的臨時出口證，被視為釋出善意的訊號。然而，投資者也需了解，雙方歷史性的高額關稅並未取消，且川普政府可運用多項法源（如《貿易擴張法》第232條）來課徵關稅，顯示貿易仍是其重要的長期政策工具。

有趣的是，紐約時報揭露的一份俄羅斯聯邦安全局(FSB)機密文件顯示，俄國自身也對中國的軍事間諜行動與領土野心抱持高度警惕。

這也間接解釋了為何川普急於調停俄烏戰爭，其背後目的或許是為了維持一個略為虛弱但仍有主權的俄羅斯，以在地緣政治上牽制中國。

本週市場展望：科技巨頭的AI與政治敘事

本週市場將聚焦兩大科技盛事，這也牽動著科技股能否延續漲勢：

1. 蘋果WWDC全球開發者大會： 市場高度關注蘋果將如何整合AI與軟硬體生態系。在庫克船長近期似乎與白宮關係降溫，以及App Store外部支付抽成遭法院駁回的雙重壓力下，蘋果急需一場成功的發表會來重振市場信心。
2. 特斯拉Robotaxi展示會 (6月12日)： 在馬斯克與川普關係破裂後，特斯拉的股價備受壓力。市場期待這次小規模展示的Robotaxi，能證明其在全自動駕駛（L4）的技術實力，將投資者的焦點從政治紛擾拉回到AI與創新的核心敘事上。

今年以來，從Meta到輝達，市場清楚看見與川普政府關係親近的企業，在股價上獲得了顯著的「關係紅利」，而與之對比的則是蘋果與特斯拉的疲軟表現。

當前的市場氛圍十分微妙，許多投資者擔憂的，或許已不是風險本身，而是「風險結束了」。

當動盪消退、股市一路上漲時，因當初的猶豫而錯過低點的焦慮感，反而成為了更大的壓力。如何在這「最討厭的反彈」中做出決策，正考驗著每一位市場參與者的智慧。