【游庭皓早晨財經速解讀20250604觀點整理】美股創高與半導體領頭：揮達超越微軟，台積電股東會關注重點揭曉

一、美股續創新高，揮達成全球市值王

美國科技股持續走強，費半帶動大盤氣勢，標普500距離歷史新高僅不到2%。其中，揮達（NVIDIA）股價大漲2.8%，市值衝上3.45兆美元，正式超越微軟，成為全球市值最高公司。揮達市值上升也帶動博通創下歷史新高。

這一波多頭來勢洶洶，但市場也開始思考：AI需求的高峰是否即將到來？全球經濟會否開始進入景氣擴張尾聲？

二、台積電股東會重點：最大風險是全球景氣下行

台積電董事長魏哲家於股東會指出：「AI需求非常強勁，產能供不應求，預估2025年台積電營收與獲利將再創歷史新高。」但他也強調，「我們什麼都不怕，只怕全球經濟下滑。」

台積電指出，新台幣升值8% 導致毛利率下滑約3%，但這部分市場可能已提早反映。預期未來升值力道將放緩，短期壓力將逐步淡化。

同時，魏哲家說明，關稅與台積電直接關聯性不大，因其為出口導向公司。但間接仍會透過物價與終端需求產生影響，進而牽動整體經濟。

三、川普貿易政策推進中：全球關稅談判加速

美國前總統川普正在推動新的對等關稅協議，目前與印度、台灣、韓國、日本等國密切談判中。

• 印度進展最快，預估7月前可完成談判
• 台灣為半導體重鎮，雖原定課徵32%關稅，但談判延後90天
• 韓國剛完成總統選舉，新任總統李在明將推6600億台幣的刺激計畫，也急需談成關稅協議

值得注意的是，川普家族企業在中東及印度的新投資與NVIDIA在當地的新AI訂單發展幾乎同步進行，也被市場視為川普「互利推動政策」的一環。

四、地緣政治風險升高：烏克蘭無人機重創俄國空軍基地

最新地緣風險來自烏俄戰爭升級。烏克蘭展開「蜘蛛網行動」，117架無人機深入俄羅斯軍事基地，重創其戰略轟炸機隊。此舉被市場視為極具戰略意義，並可能導致俄方進一步報復，甚至不排除戰術核武使用的可能性。

根據美國聯準會的「地緣政治風險指數」，當前風險已回升至2022年俄烏戰爭初期水準，為市場增加不確定性。

五、AI與半導體：中長期展望與結構性瓶頸

黃仁勳日前提到，美國對中國晶片出口的管制，實質損害NVIDIA的市場利益。尤其EDA軟體對中國全面禁用後，中國AI工具開發將更困難，NVIDIA推出降規版B30試圖因應，但市場認為效用有限。

黃仁勳強調：「中國市場不能隨意放棄，AI進展靠的是人才與應用場景，中國佔據極大比重。」但目前美國簽證政策亦對中國AI人才形成阻礙，企業成本與效率均受挑戰。

在此背景下，NVIDIA與馬斯克正尋求「物理性AI」的新機會，例如機器人與自駕車，期望延伸估值空間，延長景氣榮景。

六、人性與市場週期：唯一不變的是波動本身

節目尾聲提到：「不管工具與策略如何進化，市場情緒與人性始終不變。」投資人仍會在高點過度樂觀、在低點過度悲觀。

CNN「恐懼與貪婪指數」目前仍未回到極度樂觀水準，也說明市場仍保有一定理性。真正的風險，來自於景氣過度延長所帶來的自然走皮，而非單一政策干預。