【游庭皓早晨財經速解讀20250429觀點整理】美股反彈、關稅壓力未除，真正的挑戰才剛開始

美股四月尾聲展開反彈，納指與費半逐漸收復4月2日貿易戰以來的跌幅，市場似乎恢復了些許信心。然而，從資金流向到經濟指標變化，種種跡象顯示，真正的壓力並未解除。當短期情緒修復過後，景氣週期的真實影響才會慢慢浮現。

以下是今日整理的主要重點：

一、美股反彈修復，外資仍謹慎觀望

• 標普500指數小幅上漲0.06%，若後續再持續上漲，4月有望月線收紅。
• 納指、費半：已陸續收復4月2日貿易戰以來的跌幅。
• 外資資金流向：即便股市反彈，美國資產的外資流入仍然偏弱，顯示海外投資人信心不足。

核心觀察

• 今年未持有美股的投資人，平均報酬約落在5%至7%之間。
• 持有美股者則大多面臨10%左右的虧損，全球資金正在重新配置。

二、川普百日新政回顧：經濟信心受損

• 川普政府針對製造業推動與貿易政策進行大幅改革，但也造成市場高度不確定性。
• 美國內部民調顯示：經濟、通膨、外交等領域的支持率僅在33%-40%之間。
• 台灣民調顯示，超過六成民眾認為川普主政下台灣變得更不安全，對美國的信任度下滑。

三、景氣擴張已久，週期壓力悄然累積

• 台灣景氣信號燈已連續12個月維持黃紅燈以上，擴張期過長，暗藏調整壓力。
• 領先指標雖仍高於100（目前為102.1），但已出現小幅下修跡象。
• 台股成交量持續低迷，顯示市場信心疲弱，即使反彈也缺乏追價動能。

重點提醒

• 景氣擴張期過久，容易進入高原期後出現拐點，須提防後續進入收縮階段。

四、未來展望：90天關鍵期，半導體關稅成變數

• 若美國關稅政策無法在90天內解除，依據金融時報與經濟學人分析，2026年爆發經濟衰退的機率將大幅上升。
• 對台灣、韓國等東亞國家尤為敏感，須特別關注5月7日半導體關稅新政策公布結果。

五、投資策略思考

• 左側布局：不確定性高時，適度低接。
• 右側保守：反彈時保持資金控管，避免追高。
• 景氣指標對照：等待領先指標跌破100或景氣信號燈轉為藍燈，再考慮加碼布局。

六、AI產業觀察：真正的爆發仍在醞釀

• AI技術仍持續演進，例如OpenAI最新推出「購物推薦」功能，改變搜尋市場格局。
• 當前AI熱潮尚未全面擴散至終端應用，尚未進入泡沫期。
• 長期而言，AI產業仍是全球生產力提升的重要支撐力量。

小結

短期市場情緒反彈，掩蓋不了景氣週期壓力累積的現實。
真正決定未來趨勢的，不只是當下的股價表現，更是全球經濟架構下，企業獲利能力的變化。
在景氣擴張末期，投資人更應注重資金配置的節奏，保持彈性與耐心。

本文非投資建議，僅由AI整理資料
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