【股癌EP553觀點整理】AI供應鏈轉弱？關稅與市場風向全面解析

1. 關稅有降，但不代表真的和平

最近美國和中國都稍微「軟化」了關稅政策，像是針對一些他們自己沒辦法生產的零件（例如某些半導體），就選擇調降關稅，看起來像是互相釋出善意。

但這不代表沒事了，因為美國白宮最近還針對亞馬遜提了一件事：
亞馬遜原本想在商品頁面上清楚標示「關稅成本」給消費者，結果被白宮說是在搞政治操作。

👉 重點：美中雖然有動作放軟，但這種政治敏感動作，顯示整體還是充滿不確定性。

2. 嘴巴講講，影響比政策還大？

節目中有個超重要的觀點：「嘴炮影響市場，比實際政策還大」。

舉例來說，美國川普政府只要針對關稅放話、開記者會，整個供應鏈就會緊張，企業不敢下單、延後投資。
就像台灣的國安基金說要進場護盤，即使沒買，股市也會先穩下來。

👉 重點：現在投資不是只看政策，而是要關注誰說了什麼、說話的時機，市場反應都超即時。

3. AI 供應鏈，悄悄出現「降溫訊號」

雖然 AI 題材依然火熱，但從供應鏈來看，有些數字開始出現下修：

• SMCI（美超微）：調低了今年的財務預測，可能是因為HGX 系列伺服器訂單延後（HGX 是 NVIDIA 提供給 AI 資料中心的高階伺服器平台）。
• 台灣的 Power Rack 廠商：因為能做的人不多，原本樂觀給出高成長預期，最近也開始轉為保守，顯示訂單能見度變低。
• NVIDIA 的 COWAS 封裝產能：封裝是把晶片與其他元件結合在一起的重要製程，原先預估要做 45 萬組，現在只剩下 36–38 萬組，有可能是H20被抽單的影響，還要再觀察後續。

👉 重點：這些都代表供應鏈對未來的需求不那麼確定，短期內可能會「踩剎車」。

4. 接下來會怎麼走？雙重壓力 vs 資金效應

《股癌》提到一個很關鍵的提醒：

「未來可能不是只有獲利（earnings）變少，連估值（本益比）都會被壓縮。」

意思是：

• 若企業賺的錢變少 → 股價自然撐不住
• 若市場對科技股的信心變低（本益比下降）→ 也會拖累價格

這種是比較需要小心的狀況。

但也不是全然悲觀。
如果聯準會之後真的大幅降息（也就是讓借錢變便宜），那股市可能又會反彈，尤其對 AI 和科技股來說更是利多。

👉 重點：要看資金政策的走向，還有科技巨頭接下來開出來的財報是不是也跟著下修。

📌 總結：短線提防震盪，長線不必恐慌

這集《股癌》的核心訊息是這樣的：

• AI 題材長線依然看好，未來幾年仍有成長空間
• 但短期內供應鏈與企業獲利可能進入休息期，甚至會先跌一段
• 關稅、選舉、利率政策都是當前最大的不確定因子
• 想穩定佈局，關鍵時間點是台積電下半年是否會調整財測，這可能是整個循環的「驗證點」

這波 AI 投資潮，會不會真的撐不住？
我們不會預言，但可以提前觀察那些真正會影響市場走勢的數據與變化。

下一步，輪到你自己做判斷了。