蘋果AI策略慢工出細活？借鑒郭明錤研究心法，洞悉科技巨頭未來

Hi！我是Aaron

最近在社群媒體上面分享了一些我對於Apple 在 AI 領域觀點的最新思考，有許多人也在下方留言提出了自己的看法，許多人或許對此感到失望，期待能看到 Apple 推出像市場上其他公司一樣「先進」的 AI 應用。然而，我的看法卻與眾不同。

我認為，Apple 目前並未急於將那些尚未成熟、或與既有功能重疊的 AI 特性貿然導入其產品線。這種謹慎的策略，特別是對於其核心硬體銷售而言，可能並非壞事。畢竟，若 AI 功能無法帶來實質性的突破，對於消費者而言，其吸引力也會大打折扣。

我回想起郭明錤先生在先前的訪談中，對於 Apple 策略的深度觀察。當時他與 M 平方的對談，便已預示了 Apple 將堅持其既定道路，儘管這條路充滿了外界的巨大壓力，甚至可能引發內部對 AI 融合進度緩慢的質疑。然而，我重新審視了郭明錤先生的觀點，發現它們在今天依然具有高度的適用性與前瞻性。Apple 似乎始終堅持著它的初衷。

儘管近期有傳聞指出 Apple 可能會更換 AI 部門的領導團隊，但我個人傾向於相信，這只是內部調整，而非根本策略的轉變。如同郭分析師所言，Apple 的核心策略依然是堅持其深耕多年的生態系統，並在 AI 技術真正成熟後，才逐步將其融入其中。我並不認為這是一種劣勢，反而是為其成熟的生態系統增添更為精煉與完善的功能。

當然，若 Apple 的發展速度最終被競爭對手遠遠甩在身後，屆時我或許才會考慮轉換我的手機或電腦設備。那時候，Apple 才有可能面臨如同當年 Nokia 的困境——儘管 Nokia 也曾投入巨資，嘗試各種創新設計，最終卻未能避免市場淘汰。然而，我認為目前的 Apple，與當年的 Nokia 所處的狀態是截然不同的。

以上是我的一點心得，希望能與您產生共鳴。

本文主要摘要自財經 M 平方產業特輯 2023年11月4日的 Podcast，該集Podcast中主要是訪問天風國際證券分析師郭明錤先生對蘋果的深入洞察，內容剖析蘋果的財報表現、AI 策略對硬體的影響，以及對未來 iPhone 機型的預期，並分享了產業分析師的養成之道，為投資者提供寶貴的洞見。

郭明錤來了：洞悉蘋果與消費電子產業的未來趨勢

蘋果 Q3 財報與短期展望：AI 貢獻未如預期，但長期服務業務穩健

蘋果2024 Q3 財報公布後，儘管市場預期 iPhone 銷售表現良好且有 AI 加持，但蘋果對 Q4（會計年度 Q1）的營收成長預期僅為中低個位數（mid to low single digit），遠低於市場普遍預期的中高個位數（high single digit），導致股價短期走勢不如預期。

郭明錤指出，這反映了市場對 AI 能否快速帶動手機換機潮的預期修正。雖然他本人看好蘋果在中端 AI 領域的潛力，但認為其節奏可能不如部分樂觀預期來得快。

然而，蘋果的服務業務表現依舊穩健，毛利率高達 70%以上，已成為公司第二大營收來源。郭明錤認為，這是巴菲特當初入股蘋果的重要原因之一。長期來看，蘋果的 AI 發展有望成為其服務業務新的成長動能，為公司提供穩定的高利潤增長來源，這也是長線資金持續看好蘋果的關鍵。

蘋果的 AI 策略：生態系「AI Ready」優先於硬體換機

談到 Apple Intelligence (蘋果於 2024 年 WWDC 發表)，郭明錤深入分析了蘋果推出此功能的核心考量。他觀察到，蘋果對支援 Apple Intelligence 的硬體要求在不同產品線間存在差異：iPhone 需要至少 8GB DRAM（如 iPhone 15 Pro 系列），而 iPad 和 Mac 只要搭載 M1 處理器（2020-2021 年產品）即可支援。

郭明錤認為，這顯示蘋果最核心的目標是希望其整個生態系能盡快達到「AI Ready」狀態，而非透過 AI 強制帶動硬體換機潮。 他解釋說，若蘋果旨在割韭菜、刺激換機，iPad 和 Mac 的要求會更嚴格。蘋果希望更多用戶的設備具備 AI 執行能力，從而加速開發者為其生態系開發 AI 應用，複製當年 App Store 的成功模式。

他進一步比較了蘋果與微軟在 AI 策略上的差異：微軟對 AI PC 的 NPU 算力有嚴格要求（40 TOPS 以上），旨在推動換機潮並銷售新的作業系統，這與蘋果以生態系普及為優先的策略截然不同。

儘管蘋果的 AI 策略著重生態系，短期內 Apple Intelligence 尚未顯著刺激 iPhone 出貨量。供應鏈數據顯示，目前訂單並無太大變化，而關鍵供應商如大立光也預期需求在 11 月後下滑。這些跡象表明，短期內 AI 對蘋果硬體出貨量的貢獻仍有限。

未來 iPhone 展望：SE4 搶市，iPhone 17 超薄機型引期待

展望未來的 iPhone 機型，郭明錤提供了詳細的預測：

• iPhone SE 第四代 (SE4)：預計在 2025 年上半年推出，將搭載與 iPhone 16 及 16 Plus 相同的 A18 處理器，並支援 Apple Intelligence。SE4 將採用 6.1 吋瀏海螢幕，背面配備單顆相機鏡頭。郭明錤認為，SE4 將是歷年來最有誠意的一代，其具備 AI 功能且價格更親民的特性，可能會取代部分原有意購買 iPhone 16/16 Plus 甚至舊款 iPhone (如 iPhone 14/15) 的用戶需求。然而，即便有 SE4 的替代效應，目前供應鏈數據顯示，2025 年上半年的 iPhone 出貨量仍未見年成長，主要原因可能與中國市場的持續挑戰（如華為回歸及民族情緒）有關。SE4 的推出也將使光學供應商的產品組合惡化，因為其僅搭載單顆鏡頭，進一步解釋了大立光對後續需求看淡的原因。
• iPhone 17 系列：預計在 2025 年下半年推出，將有「超薄機型」的重大外觀改變。雖然超薄設計可能會犧牲部分相機規格（可能仍為單顆鏡頭）和續航力，但對於刺激多年來審美疲勞的用戶觀感將有很大幫助。郭明錤預期，iPhone 17 的備貨量應會高於 iPhone 16（預估約 8400-8500 萬台），輕鬆突破 9000 萬台以上。這可能意味著，當前蘋果供應鏈的修正，或許是未來一個較好的佈局起點。
• iPhone 18 (2026年)：郭明錤提到，蘋果對光學模組的重視程度極高，未來 iPhone 18 在光學規格上可能會有進一步的升級，例如前鏡頭升級至 2400 萬畫素，甚至可能導入 VC（均熱板，一種高檔散熱零件）於最高階機型。這些長期規劃的能見度較高，因為它們是產品開發週期長且關鍵的零組件。

Vision Pro 與蘋果的長期戰略：為下一個消費電子世代做準備

Vision Pro 被視為蘋果中長期的一個戰略性佈局，目標是為下一個消費電子世代（頭戴裝置）做準備。郭明錤認為，蘋果過去幾年因華為受禁導致在中國市場缺乏強勁對手，讓其在硬體創新上較為穩健，而服務業務的穩定高速成長也使其更傾向於維護既有生態系的穩定性。

他指出，蘋果對產品「耐用度」的堅持，是為了確保用戶停留在其生態系中，持續貢獻服務業務的收入，這也間接解釋了為何其硬體創新速度 seemingly 較慢。然而，隨著華為回歸、Android 持續進化，以及蘋果在生成式 AI 開發上的相對落後，蘋果已感受到外部壓力。郭明錤大膽預測，未來幾年「大家熟悉的蘋果可能會回來」，將看到更多重大創新或用戶體驗的改變，因為產品規劃需要時間，預計 2026 年後 AI 裝置將有較大成長。

產業分析師養成之道：努力與運氣兼具，找到最適合自己的研究方式

郭明錤分享了他成為「地表最強蘋果分析師」的心得，謙虛地表示運氣成分佔了很大比重，因為他剛好在蘋果 iPhone 崛起的關鍵時期具備了相關研究能力，並透過網路加速了研究成果的傳播。但他強調，努力是分析師最基本的素養。

他將分析師的類型分為兩大面向：

• 研究 Input 來源：
  • 人脈型：擁有良好的人脈與產業敏感度，能掌握未公開或最新的產業動態與變化 (例如訂單變化)。
  • 資料型：高度依賴並善用既有資料（二手資訊），如財報、公司訪談、媒體報導，並能從中做出獨到解讀與趨勢判斷。
• 與客戶溝通的 Output 方式：
  • 口頭溝通型：擅長透過電話或面對面等方式進行即時溝通，效率高。
  • 文字產出型：偏好以書面報告呈現想法，即使面對臨時議題也傾向文字化表達。

郭明錤認為，大多數分析師都是這兩種特質的綜合體，只是比重不同。 選擇最適合自己個性與資源的模式，能讓分析師在行業中走得更遠、更開心。他建議對分析師行業有興趣的人，應先釐清自己適合哪種類型。

總經數據在產業分析中的應用

對於總經數據在產業分析中的應用，郭明錤表示，總經數據對消費電子產業而言，更適合用於階段性回顧和中長期展望的判斷支撐。他指出，財經 M 平方的產業決策平台有效地填補了這塊空白，能為研究變動快速的產業提供大量數據資料，省下大量時間。他建議 M 平方可以定期與各行業專家交流，了解其工具使用方式與需求，以進一步優化平台功能，例如納入更多伺服器相關的指標數據。

NVIDIA 財報與市場展望：AI 仍是投資主旋律

錄音當日（11月14日）正值 NVIDIA 財報公布前夕。郭明錤認為，NVIDIA 的財報表現將是近期市場最應關注的事件。 AI 作為具有實際需求支撐的基本面，雖然投資節奏不會直線向上，但若 NVIDIA 財報表現超預期（至少達到雙位數的 Beat），將有望將近期因美國大選與川普推動而流向其他領域的資金重新吸引回 AI 概念股。

他指出，AI 產業後續仍有許多事件可刺激市場情緒，例如 Blackwell 出貨、組裝廠年底出貨、CES 展會、NVIDIA 的 GTC 大會，以及 2026 年台積電預期的中端 AI 裝置的顯著成長，都顯示 AI 產業無論在創新或產品化方面仍有許多可期之處。

以上是對文章的摘要，我自己認為該訪談時序雖然是在2024年11月發生，但談論到的事件，是分析2025年（甚至是幾年後）Apple的策略及方向。其中談到的觀點我認為非常具值得參考，也非常推薦給大家聽，這真的是底子深厚的一集。