【股癌EP572觀點整理】股癌2025上半年回顧：四月崩盤後的投資策略優化與下半年展望

2025年上半年市場瞬息萬變，經歷了四月份由貿易戰擔憂引發的急殺，隨後又迅速反彈。癌大在本集節目中，詳細復盤了上半年的操作與心態，並分享了他在經歷市場重大考驗後，於資金槓桿、投資心態，乃至於人際網絡上的深刻反思與策略優化。

一、上半年績效總結與當前持股策略

癌大坦言，今年上半年時間感過得飛快，市場波動劇烈。上半年表現較佳的部分來自軟體股的佈局，但在美股部位因將資金轉進特斯拉（Tesla）與蘋果（Apple），依然經歷了顯著的回檔。

在台股方面，他的操作相對穩定，維持部分硬體、傳產及軟體股的配置，並未進行大規模調整。然而，他也反省近期的交易量過於頻繁，對他而言並非好事。目前，他的主要策略是：

• 獲利了結，轉進ETF： 當個股上漲至他認為的壓力區且走勢停滯時，便會果斷賣出。
• 資金暫泊0050： 賣出後若無明確的新標的，會將資金轉入元大台灣50（0050），將其視為一個「資金調配池」。
• 等待回檔，預備換股： 他期望市場出現回檔，屆時便可將0050的部位賣出，轉換到跌深且具潛力的個股上。這麼做的好處是，若市場持續上漲，依然能享有大盤的報酬；若市場下跌，0050的跌幅通常會小於熱門的衝鋒個股，可作為相對穩健的資金避風港。

二、四月崩盤的試煉：市場贏家的恐慌與反思

癌大認為四月份的崩盤是他投資生涯中的一次重大挑戰。當時市場因川普可能發動的關稅戰而恐慌，連續的跌停導致流動性風險浮現。他分享，即便是在長期維持高勝率的「市場贏家」朋友圈中，當時也出現了極大的分歧：

• 主流意見悲觀： 多數朋友認為川普的關稅戰不僅打擊市場，更波及盟友，可能走向「美國孤立主義」，進而引發對台海安全的擔憂。
• 實際行動分歧： 不少人選擇清倉、換美元避險，甚至執行海外移民計畫。許多交易員在此時建立了大量空單部位。

在這種氛圍下，癌大坦言自己的判斷也受到影響。儘管多項指標顯示應該買進，但周遭強者的悲觀情緒讓他選擇了折衷方案：持續買進，但不加槓桿。

事後回顧，他非常感謝當時少數幾位與他一樣堅持做多的朋友。這次經驗讓他深刻體悟到，市場的最終走向無關乎朋友圈的輸贏，而是核心思想與選擇路線的差異。在恐慌中堅守多方思維，即便過程痛苦，但最終結果遠勝於在反彈中不斷嘗試放空而被軋空。

三、危機後的策略優化：資金、槓桿與交友圈

經歷此次震撼教育，癌大針對自己的投資體系進行了三個層面的優化：

1. 資金槓桿優化—降低單一風險源：過去他主要透過股票質押或融資來開槓桿，但在經歷連續跌停的流動性危機後，他意識到這種方式的風險。他最低的帳戶維持率曾掉到180%，讓他備感壓力。未來，他將調整槓桿方式：
   • 分散借貸來源： 考慮納入房貸、信貸或企業借款等方式。這類貸款多為「按月還款」，不會因股市的短期劇烈波動而被追繳保證金（Margin Call），能有效避免流動性被鎖死、甚至斷頭的風險。
   • 提高安全邊際： 未來會將股票質押的維持率穩定保持在300%以上，提前做好風險控管。
2. 朋友圈調整—與「死多軍」為伍：他重新審視了自己的人際網絡，並非要汰弱留強，而是認知到成年人的朋友圈應與自己的成長方向和價值觀相符。他決定花更多時間與那些**始終抱持樂觀、積極尋找做多機會的「死多軍」**相處。因為這群人的思維模式與他現階段追求「尋找好公司並長期投資」的理念更為契合。
3. 心態成熟—擁抱開放與紀律：從追求高槓桿、高週轉，到現在更傾向於穩健配置與長期持有，這代表了心態上的成熟。他體認到，在市場中活下去，並不斷根據經驗優化策略，才是最重要的事。

背景補充：0050（元大台灣卓越50基金）： 追蹤台灣市值前50大公司的指數股票型基金（ETF），是台灣最具代表性的大盤ETF。死多軍： 投資術語，指無論市場如何波動，始終堅定看好後市、以做多為主的投資者。四月崩盤： 指2025年4月，因市場擔憂美國前總統川普若當選可能發起大規模貿易與關稅戰，導致全球股市（尤其是與供應鏈相關的台股）出現的短暫而劇烈的下跌。

四、下半年展望：關注匯率、降息與潛在機會

展望2025下半年，癌大提出了幾個觀察重點：

• 新台幣升值趨勢： 他認為台幣升值的趨勢尚未結束，可能升至27-28的區間。因此，他已開始持續、分批將台幣換成美元，為海外投資做準備。
• 潛在投資標的： 在降息預期下，他開始關注以下領域：
  • 非必需消費品與汽車相關： 經濟衰退期間受創嚴重，若迎來降息，復甦力道可期。
  • 消費性電子與NAND Flash： 相關產業已沉寂許久，若NAND價格回穩，可能代表消費性電子需求復甦的信號。
  • 特斯拉（Tesla）： 儘管對馬斯克（Elon Musk）的政治操作有疑慮，但考量到其在人形機器人（Humanoid）領域的領先地位，以及近期歐洲市場銷量在改款後的回溫，他仍在持續觀察。

總結來說，上半年最大的遺憾是未能勇敢地上滿槓桿，但這也換來了寶貴的風控經驗。面對下半年，他抱持著開放的心態，期待市場能出現一次健康的回檔，讓他能更從容地佈局下一個階段的成長機會。