【游庭皓早晨財經速解讀20250512觀點整理】歐股創高、美中英談判加溫，為何台股仍人氣低迷？

游庭皓的《早晨財經速解讀》中，深入解析美中、英美之間最新一輪關稅談判進展，並觀察全球市場資金流向與資產表現，尤其聚焦於歐洲股市的強勢與台股籌碼的沉寂。本文整理出重點脈絡，供投資人理性判讀。

以下內容整理自《早晨財經速解讀》觀點｜2025/05/12

一、美中與英美貿易談判進展

1. 美英協議落地，10% 成「新常態」

美英初步達成自由貿易協議，設定 10% 為基礎關稅。美方對英國汽車出口設配額制度，10 萬輛內適用 10% 關稅，超出部分提高至 25%。儘管英方帳面對美貿易逆差，但其中大宗為黃金轉手，實際英國對美出口仍具順差結構，該協議對英國實屬有利。

2. 美中瑞士閉門會議傳出進展

美方與中國在瑞士結束首輪談判，預期美中雙方將互降關稅：美方可能由 145% 降至 50%、中方由 125% 降至 45%。高盛預估此舉將有助緩解全球供應鏈緊張與貿易壁壘。不過，若一次釋放利多，市場反而難以持續上攻，需留意政策步調與訊息節奏。

3. 日美談判出現阻力

日本拒絕接受如英國般的配額模式，堅持本國汽車產業無法與僅出口 10 萬輛的英國同日而語。雙方談判可能延至七月，並計劃由日本首相親赴美國溝通。

二、全球資產表現與資金流動

1. 七成資產今年收漲

今年以來，多數資產皆繳出不俗成績：

• 黃金：+26.7%
• 比特幣：+10%
• 歐洲股市：+3.7%
• 新興市場股票：約 +5.1%

反觀美股中小型股表現疲弱，尤其是 IWN 跌幅高達 -8.9%。整體來看，只要避開美股主戰場，多數資產報酬仍具吸引力。

2. 歐洲資金回流明顯

歐元升值強勢帶動歐洲股市創高。德國 DAX 指數再創歷史新高，超越歐洲大盤平均漲幅。相較之下，美股正遭遇外資自 2 月以來的連續撤資壓力，估計已有近 3,000 億美元資金撤出。

3. 台股資金動能疲弱

台股雖反彈逾 4,000 點，但融資無明顯回升，外資買超累積僅約 227 億元。與歐元升值相較，台幣升幅有限，導致外資偏好歐股市場。從農資數據看，市場熱度明顯不足，籌碼輪動斷層。

三、美國內政動向：富人稅與退伍軍人政策

1. 傳出課徵「富人稅」

川普傳出計畫對年收入超過 250 萬美元者課徵 40% 所得稅，藉以推動中產階級減稅政策。此舉與共和黨傳統立場牴觸，引發黨內與財富基金擔憂。川普本人雖未完全否定，亦釋出模糊訊號，市場關注未來是否落實。

2. 非法移民安置預算轉投退伍軍人

由於非法移民流入減少，川普計畫將釋出的預算投入改善退伍軍人安置問題，並發表貼文戲稱「免費機票計畫」，引起輿論討論。

四、地緣政治觀察

• 烏俄戰爭或將重啟和平談判：普丁預計 5/15 重啟協議，歐洲多國領袖赴基輔參與磋商，美方參與度則相對淡出。
• 印巴邊境、加薩戰事尚未完全降溫：短期對市場影響有限，但潛在風險仍須納入評估。

五、回購潮與科技股修正

儘管美股企業今年股票回購金額突破 1 兆美元，七大科技巨頭股價普遍修正：

• 微軟、Meta 表現相對穩健
• 博通、台積電、Google、蘋果、特斯拉皆回跌逾 10%

特斯拉跌幅最重，但仍回到關稅戰前的高點。

六、社會觀察：出生率與經濟變因

• 台灣 4 月出生僅 8684 人，死亡為 1.7 萬人，形成「生不如死」的結構。分析推測去年 7–8 月股災與房市壓力為主因，導致生育意願下滑。

七、結語：回歸投資原點

市場永遠處於短期雜訊與長期趨勢的拉扯之中。即便政策不確定性高、談判進程反覆，仍應回歸經濟循環本質與個人投資邏輯。當前全球仍處擴張格局，但也進入高檔盤整期，投資人需審慎衡量風險與配置策略。

凡事回到源頭，才能看清本質。