【股癌EP559觀點整理】NVIDIA GTC 與 Computex 展會觀察：AI伺服器、NVLink授權與市場輪動的投資啟示

一、NVIDIA GTC：從「全產品布局」到「授權戰略」的擴張企圖

在本次 GTC（GPU Technology Conference）大會上，NVIDIA CEO 黃仁勳（Jensen Huang）再次展示其擴張野心，強調將持續強化從 GPU、CPU、光通訊、Interconnect 到 ASIC 的市場布局，並首度提出授權策略：NVLink Fusion。

1. GTC 現場氛圍轉冷，反映市場情緒

與 2024 年現場瘋狂尖叫、炒熱氣氛相比，2025 年現場明顯冷靜。這與 NVIDIA 今年以來股價表現黯淡有關，股價年初至今（YTD）徘徊在零軸附近，市場熱度收斂，也讓現場反應更加克制。

2. NVLink Fusion 授權策略：進軍 ASIC 市場

傳統上，NVIDIA 聚焦於 GPGPU（通用圖形處理器）市場，但 ASIC（客製化晶片）需求快速增長，尤其是 Amazon、Google、Microsoft 等超大型雲端服務業者（Hyperscalers）紛紛自研晶片。NVIDIA 此次提出的 NVLink Fusion，即是將其高速晶片互聯技術授權給合作夥伴，期望在不自產 ASIC 的前提下，切入這塊市場。

3. 關鍵合作夥伴與潛在客戶

在 GTC 的背板上出現多家設計夥伴名稱，包括：

• 聯發科（MediaTek, 2454）
• 力積電（Alchip, 3661）
• Marvell
• 高通（Qualcomm）

這些公司多與大型 CSP（Cloud Service Provider）有合作經驗。舉例來說，Alchip 曾參與 Amazon 的 Trainium AI 晶片設計，Marvell 則與 Microsoft 合作開發其自研晶片「Maya」。

儘管 Google 擁有強大的自研晶片與互聯技術（如 TPU 的 ICI 架構），但其餘 CSP 若為降低研發負擔、追求更高效率，仍可能採用 NVIDIA 的 NVLink Fusion 作為整合解決方案。

二、從總部動畫釋出看短線炒作與地產股表現

Jensen 在發表會上以動畫方式揭露 NVIDIA 將於台灣設立總部，引發市場對選址地點的揣測。畫面中出現台北 101、南山廣場與賣帥橋，市場普遍解讀為落腳「南港」，造成當地房地產與相關股票大幅波動。

1. 投資人炒作反應

• 南港概念股：如南港輪胎等因傳聞拉抬後迅速回落。
• 士林概念股：如士林電機（士電）則因最終選址在台北市士林區而拉漲，出現漲停潮。

此事件反映出台股市場對題材型題目的高度敏感，也提醒投資人需謹慎面對預期與事實落差下的風險。

三、Computex 觀察：AI伺服器仍是主場，消費性應用相對低調

在本屆 Computex 中，AI 伺服器仍為展出重點，各家廠商展示包括 NVIDIA GB200 平台、Bianca 與 Cordelia 板卡。與此同時，消費性電子產品（如 GeForce 顯卡）被明顯邊緣化，顯示 AI 應用正主導整體產業資源。

1. 板卡良率與供應鏈觀察

• 雖然 Cordelia 設計具可插拔模組化優勢，但良率尚未成熟，實際主流仍為 Bianca 板。
• 此一轉變反映出目前 AI 伺服器產品雖快速演進，但供應鏈仍處於穩定性優先的階段。

2. 新手投資人與「舊題材」的估值重估

主持人以同行投資朋友 A 軍為例，指出雖然資深投資人認為「這些題材去年就講過了」，但對於剛進入市場的新手或法人而言，AI、伺服器與上游零組件（如CCL）仍具吸引力，支撐其估值繼續上升。

四、延伸觀察與策略思考

1. TAM 敘事與估值調整

NVLink Fusion 的授權策略若成功落地，將使 NVIDIA 的總可服務市場（Total Addressable Market, TAM）向上修正。儘管目前僅止於想像空間，但市場研究機構已開始上修 NVIDIA 的目標價，顯示資本市場對此敘事仍具期待。

2. 投資策略提示

• 伺服器供應鏈仍具趨勢優勢，但選股應聚焦於已量產、出貨穩定者。
• 消費性電子可列為潛在反彈輪動標的，但目前非主流焦點。
• 關注 NVIDIA NVLink、Omniverse、HGX、RTX Pro 等產品線背後的上下游供應商動態。

小結：熱潮轉冷，是重新佈局的開始

從 GTC 現場氣氛轉冷，到 Computex 題材重複，其實透露出一件事：當市場開始「不再驚艷」，反而是產業從 hype 向 commercialization 過渡的起點。

此時若能掌握真正具有量產價值、技術門檻與長期成長動能的公司，反而比追逐短期新聞題材更有投資價值。