【財報會議整理】Palantir 2025 Q1 財報重點整理：AI 商業化與美國市場爆發力全面展現

一、美國市場為核心成長引擎

本季 Palantir 總營收年增 39%，達 8.84 億美元，其中 美國市場營收佔比達 71%，年增 55%。尤以 美國商業市場最具爆發力，營收年增高達 71%，季增 19%，正式突破年營收 10 億美元大關，顯示 AI 應用已從政府延伸至民間大型企業，形成飛輪效應。

Palantir 財務長明確指出，美國商業 TCV（Total Contract Value，合約總值）年增 239%，百萬美元以上合約筆數是去年同期的兩倍，這種「先試用、快速擴張」的銷售模式正在成為 Palantir 商業拓展的核心節奏。

二、AI 商業化能力大爆發：Ontology + AIP

相較於多數競爭者專注於「提供模型」（supply side of AI），Palantir 強調其最大優勢在於「AI 落地能力」（demand side of AI）。

他們透過 Ontology（本體論）+ AIP 平台，成功讓客戶用 LLM 建立出真正能自動化決策的 AI agent，不再只是「AI 助理」而是「AI 團隊成員」。如 Walgreens 使用 AIP 平台，自動化 4,000 家門市每日高達 384 億次的營運決策；AIG 則透過 Palantir 的 AI 核保模型大幅縮短風險評估時間，從數週壓縮為數小時。

AI 商業應用的實例正在快速累積，也讓 Palantir 成為企業「AI 生產力革命」的關鍵推手。

三、政府與國防市場穩定擴張

Palantir 的核心政府業務依然穩健，本季美國政府業務年增 45%，國際政府業務也成長 45%。特別值得注意的是，NATO（北約）已採用 Palantir 的 Maven AI 指揮系統，將部署於 32 個成員國中，象徵 Palantir 軍事 AI 能力進入聯盟架構層級。

他們開發的 Titan 軍用車輛亦已按時交付，顛覆傳統承包商模式，由 Palantir 這類「非典型國防科技公司」主導軟硬體整合。創辦人 Alex Karp 更直言：「戰爭與國防的未來，在於軟體先行，硬體跟進。」

四、財務表現全面優於預期

• Adjusted Operating Margin：44%
• 自由現金流（FCF）：3.7 億美元，FCF Margin 為 42%
• Rule of 40 得分：83（代表成長與獲利兼具）
• 客戶數：769 家，年增 39%
• Top 20 客戶平均 12 個月營收為 7000 萬美元

Palantir 強調，他們的成長「不是砸錢換來的擴張」，而是來自真實價值的創造與分享。也因此即便面對美國政府削減預算壓力，Palantir 認為這種壓力反而會淘汰掉效率低落的競品，使自己受益。

五、未來展望與策略方向

公司上調 2025 年全年財測：

• 全年營收預估上調至 38.9 ~ 39.02 億美元
• 全年美國商業營收預估將超過 11.78 億美元，年增超過 68%
• 全年自由現金流預估 16~18 億美元
• 維持正向 GAAP 獲利與正向營運現金流

執行長 Karp 最後強調，Palantir 現在不只是技術公司，而是 AI 商業化的主導者，未來將持續聚焦在美國與盟國市場，把最有生產力、最有價值的 AI 部署到最需要它的地方。

Ron語觀點：AI 落地的臨界點來了

Palantir 的這份財報不僅證明它從「故事股」轉型為「現金機器」，更展示了 AI 商業化的方向：不是模型越大越好，而是看誰能最快把 AI 用起來、用對地方。

Ontology + AIP 的雙引擎策略、客戶數據與流程的深度綁定，正是 Palantir 拉開 AI 實用價值差距的關鍵。若未來 3 年 AI 真如市場預期持續擴張，Palantir 無疑是最有能力捕捉這波企業轉型紅利的公司之一。

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