【游庭皓早晨財經速解讀20250502觀點整理】美股反彈只是逃命波？從Meta、輝達財報，看懂AI與關稅戰下的多空推力

游庭皓《早晨財經速解讀》觀點整理｜2025/05/02

四月過去後，許多投資人都鬆了一口氣。美股大反彈、台股同步走強，讓整個市場氣氛出現明顯轉變。從Meta、微軟財報的亮眼表現，到台股低量噴出、籌碼乾淨，再到川普政策的不確定性轉向，這一波行情其實是各種力量交錯下的結果。

本篇文章將整理游庭皓在《早晨財經速解讀》中的重點觀察，並試著幫你理清：這波上漲到底是真回升，還是逃命波？

一、財報亮眼，AI資本支出打臉市場悲觀預期

Meta 和 微軟交出的財報內容，不僅優於市場預期，更重要的是 AI 支出持續增加，完全打破外界對 AI 投資進入冷靜期的看法。
祖克柏更直言：現在投資AI，是為了未來能節省更多人力成本、降低裁員風險。這種積極部署讓資金開始重新回到成長股。

也因此，我們看到科技股出現明顯上漲，尤其 Meta 盤中漲超過 4%，微軟甚至漲了 7%。這讓大家重新認知：「AI還沒死，還是很熱。」

但這也埋下後續的隱憂——這些漲幅會不會太快？會不會已經先漲過頭？

二、蘋果與Amazon財報表現普通，利多有限

雖然蘋果與 Amazon 也交出比預期好的數字，但市場對它們的反應相對冷淡：

• 蘋果在中國的銷售遠低於預期。
• AI 部署進度延後，Siri 新版開發被暫停。
• iPhone 移轉產能至印度進度緩慢，還難以取代中國。
• Amazon雲端收入仍成長，但財測偏保守，加上捲入白宮政治風波。

簡單來說，這兩間公司給市場的不是「亮點」，而是「還行」。在這樣的氣氛下，市場資金會更集中流向成長性更高、故事性更強的標的。

三、股市V轉，情緒回升，但空方報告仍多

從技術面來看，納斯達克100與QQQ的走勢在4月打了兩隻腳後快速上攻，整體已突破對等關稅當天的高點。
4月整體月線收紅，而且收了一根長下影線，這種轉折型K線，代表著市場已經消化了大部分利空。

不過值得注意的是，大多數投行的觀點仍偏保守，很多報告仍在強調這波反彈只是逃命波，建議逢高減碼或做空。

游庭皓也提醒：「從情緒來看，恐懼與貪婪指數兩週前還在3，現在已回升到47。VIX也跌破24，代表避險情緒已大幅下降。這不是極度恐懼的行情，而是一波金金漲。」

所謂「金金漲」，就是在市場信心恢復、籌碼清洗乾淨的情況下，沒有明顯主力大舉買進，但股價卻緩步墊高的走勢。

四、台股沒人玩，但一樣漲3000點

對比美股，台股這一波漲得也不含糊。

成交量只有每天2000億出頭，但指數卻一口氣漲了3000點。為什麼？

因為市場沒什麼人參與，籌碼非常乾淨。過去台股要漲這麼多，動輒要3400億以上的量。現在沒人玩，反而變得好拉抬。

游庭皓提醒：「台股上漲的性價比變高了，因為沒人進場反而讓拉抬更有效。」

五、景氣還在高檔，進退都卡

從景氣週期來看，美國經濟仍算穩健，製造業PMI仍略高於50，屬於擴張階段。軟性數據如信心指數雖然疲弱，但硬數據如訂單與就業仍強。

但這也造成一個尷尬局面：你說要重押，景氣其實沒那麼差；你說要保守，又怕錯過行情。

這就是所謂的「不跌但也不敢追」的尷尬時期。

游庭皓建議：「在這種階段，最好的策略不是清倉，而是保留現金，不加碼新部位，但也不主動賣出舊有持股。」

六、關稅戰進展關鍵，看誰先讓步

市場還在觀望川普對中國關稅的真正底線。TikTok 被要求在6月19日前出售，這是第一個觀察指標。

此外，財政部也表示目前優先處理非中國的雙邊貿易協議，像是日本、韓國、台灣、越南等國。

台灣目前雖未敲定協議，但台積電美國廠已啟動第三座工廠建設，美方對供應鏈回流的期待非常明確。

短期內可能無礙，但長期來看，一旦台美協議落後日韓，台灣的出口競爭力恐受到挑戰。

七、中小企業壓力大，大者恆大趨勢加劇

雖然電子大廠如台積電受惠於美中貿易結構調整，但台灣的中小企業壓力明顯加大，尤其是五金、傳產等出口美國的企業。

無薪假人數回升，部分中南部地區已開始縮減人力。這些企業的產品規模不大，但對當地就業影響卻很直接。

未來的產業趨勢會更兩極化：大者恆大，小者退出。

結語：這不是一波人人都能賺到的行情

四月的股市反彈，從AI財報、情緒修復、籌碼清理到貿易預期緩和，的確營造出一波令人驚豔的走勢。

但這波行情不是給新手的、不是給追高的，而是給那些願意提早布局、提早承擔壓力的人。

面對未來，仍需留意三個核心問題：

1. 關稅戰到底會不會全面引爆？
2. AI是否真的能成為長期成長動能？
3. 現在的反彈，是回升還是逃命？

在下一輪行情出現前，最大的策略其實是：穩住你已經擁有的，把握能提前觀察的。