【游庭皓早晨財經速解讀20250618觀點整理】以伊衝突、貿易戰與全球缺工挑戰以伊衝突升溫，油價飆漲預警？2025全球財經市場深度解析

台北時間2025年6月18日清晨，全球投資人持續消化美國零售數據，同時油價波動成為市場焦點。布蘭特原油價格已收於每桶76.5美元上方，西德州原油也來到75美元左右。以色列與伊朗之間的衝突若隨美軍介入而升溫，恐引發全面地區衝突的擔憂，值得密切關注。

中東局勢與美國對外政策轉變

美國前總統川普在G7峰會期間的提前離席，以及其社交媒體的強硬表態，暗示美國可能對中東採取更積極的干預措施。川普明確要求伊朗無條件投降，並聲稱美國與以色列已掌握伊朗上空的制空權。這引發外界對於美軍可能對伊朗採取進一步軍事行動的猜測。

市場關注美國是否會提供以色列大型貫穿炸彈（MOP），以摧毀伊朗深埋地下的核設施。這類炸彈能穿透200英尺的岩石，是過去以色列飛彈無法達到的深度。原子能機構雖對核輻射外洩表示擔憂，但若攻擊精準且疏散得宜，風險可控。目前以色列已針對納坦茲的離心機廠房發動攻擊，未來是否能持續擴大打擊範圍，取決於美國是否提供關鍵武器。

分析認為，伊朗目前缺乏長期持久戰的條件，周邊國家對其多抱敵意。因此，以色列的軍事行動被視為一種「外科手術式」的精準打擊，旨在更換伊朗高層，進而改變其政體。以色列總理納坦雅胡也聲稱，伊朗已跨越聯合國劃定的紅線，正在發展核武，並已將離心機數量恢復至2016年水平。

油價波動與市場避險情緒

地緣政治緊張局勢直接影響油價。布蘭特原油期貨的價外買權隱含波動率已突破三年來新高，顯示市場對油價大幅上漲的避險需求激增。這表明投資人更擔心油價暴衝而非下跌。

凱基證券的報告預測了兩種情境：

• 基本情境：衝突緩解，伊朗妥協接受「零濃縮鈾」核協議，油價短期內可能從目前的70-80美元區間回落至60-65美元。
• 最差情境：談判破裂，且封鎖荷姆茲海峽。若僅談判破裂但未封鎖海峽，油價仍可能維持在70-80美元區間。

儘管中東局勢緊張，美國作為全球最大產油國，其原油供應受中東影響程度已大不如前。因此，當前油價上漲更多是反映風險溢價，而非真實供需失衡。

美國經濟數據與聯準會政策

美國5月份零售銷售數據大幅下滑，主要原因來自於加油站銷售額和汽車銷售的重挫。這導致市場對聯準會降息的預期升溫。然而，聯準會仍擔憂關稅政策可能引發的「心理性通膨」，即消費者和企業對未來物價上漲的預期可能推高實際通膨，因此在通膨預期不確定性消除前，聯準會可能維持按兵不動，至少要等到7月份。

儘管如此，美國長期國債壓力有所緩解。本周拍賣的20年期國債得標利率低於上月，且投標倍數創三個月新高，顯示市場需求穩健，海外買家仍具韌性。這表明川普的財政政策對債券市場的衝擊已告一段落。

亞洲匯市與日本央行政策挑戰

近期亞洲貨幣普遍升值，其中新台幣表現尤為突出，兌美元匯率已升至三年新高。這使得新台幣兌日圓匯率再創新高，對赴日旅遊或投資者有利。

日本央行在最新利率會議中維持利率不變，但宣布從2026年4月起放緩縮減購債步伐。儘管此舉旨在維持緊縮基調，但通膨壓力仍然嚴峻。日本4-5月份整體通膨率高達3.8%，遠高於台灣的1.5%。然而，日本的實質薪資卻呈現負成長，顯示通膨正在侵蝕民眾購買力。

日本經濟面臨多重挑戰。除了高通膨，對外出口，尤其是汽車產業，若受關稅談判影響，恐嚴重打擊經濟。此外，日本企業破產數量在2024年已突破1萬件，其中九成為中小型企業，反映高通膨和人力成本上升對其造成巨大壓力。

全球股市表現與投資策略反思

儘管部分區域地緣政治緊張，全球主要發達國家股市今年以來多數仍錄得正報酬。德國股市表現最為強勁，漲幅達18%。台北股市雖然在22000點附近徘徊，但若以美元計價，台灣指數已接近歷史新高。這顯示台幣升值對海外投資者而言，其持有的台灣資產價值已大幅膨脹。

面對當前市場震盪，投資人應重新審視自身的投資框架。有效的投資策略不在於掌握多種武學，而在於找到適合自身且能持之以恆執行的單一哲學。